Власний погляд на поточну ситуацію на фінансових ринках (18.09.2011) Не секрет, що багато важливих подій, що відбуваються на фінансових ринках світу «готуються» заздалегідь. Після великого провалу ринків у 2008 році провідні інвестиційні банки опинились на грані банкрутства, їм не вдається повернути втрачений капітал до сьогодні, навіть отримавши значну фінансову допомогу від ФРС. Ринок перестав реагувати на плани кількісного пом’якшення (QE programs), рівень безробіття в США залишається на високому рівні – 9,1%, індекс споживчих очікувань знаходиться на найнижчому рівні за останні 30 місяців.
Деякі країни Європи опинились у борговій ямі, особливо гостро стоїть питання можливого банкрутства Греції, а також її виходу з Євросоюзу. Така загрозлива ситуація призвела до того, що провідні індекси світу, S&P 500 та FUTSE 100, впали за останній місяць на 5%. Багато інвесторів поспішили «зафіксуватись» у готівці, комерційні банки США переповнені готівкою також. Більш агресивні інвестори зайняли коротку позицію по відношенню до світових індексів, придбавши на них пут опціонні контракти. Ситуація загострилась до критичної. Але несподівано минулого тижня світові ринки показали значне зростання протягом 5 днів поспіль – на 4,7%. «Ведмежі» настрої вдалось остудити, багато інвесторів знову вийшло з пут опціонних позицій. Для великих гравців настав час купувати «негативні сценарії», коли вони значно просіли у ціні. Залишилось підготувати медіа ресурси до чергового «провалу» ринків.
Огляд фінансових ринків провідним Інтернет-ресурсом Yahoo Finance.
Ярон Брук (Yaron Brook) каже, що глобальна економіка наближається до колапсу.
Ярон Брук є інтелектуальним лідером і президентом Ayn Rand Institute, неприбуткової громадської організації в Каліфорнії, місією якої є проповідувати філософію об’єктивізму та слабко регульованої державою економіки. Я.Брук веде свою колонку у Forbes.com
«Ми можемо купити час, але не можемо змінити наслідок», - говорить Брук. «Велика Депресія буде найкращим сценарієм цього разу, а найгіршим – падіння Римської Імперії. Ми маємо пам’ятати, що цивілізації приходять до свого занепаду, а деколи зникають». Я.Брук також стверджує, що така система медичного страхування як Соціальне Страхування морально збанкрутіла, вона краде гроші у робітників, що важко працюють, і передає їх неробам.
Сенатори США також заговорили про несправедливість пенсійної системи. Несправедливою вважають багато політиків й систему допомоги по безробіттю у США. Світова фінансова система, що побудована на засадах регулювання, соціальної відповідальності, тріщить «по швах» ... Народ прагне справедливості, коли фінансового ресурсу всім не вистачає.
Жан Клод Джанкер (Jean-Claude Juncker), президент Eurogroup повідомив міністрів Європейського союзу, що рішення стосовно фінансової допомоги Греції слід відкласти на місяць. Міністр фінансів Фінляндії наполягає на додатковій заставі зі сторони Греції у разі надання фінансової допомоги, оскільки Греція вже не виконує своїх попередніх зобов’язань.
Ніл Кашкарі (Neel Kashkari), керівник одного з департаментів Pimco, колишній відповідальний за реалізацію плану Полсона по програмі TARP (Troubled Asset Relief Program), каже, що ми ще не бачимо вирішення проблемної ситуації у Європі. Політично важко знайти рішення, яке б задовольнило всіх членів Євросоюзу. Його рецепт виходу з кризи є наступним: 1) влити більше капіталу в європейські банки; 2) забезпечити додатковими фінансовими ресурсами Іспанію та Італію; 3) вже визначитись з умовами, які б не дозволили слабким економічно країнам залишатись у Єврозоні.
Ед Демпсі (Ed Dempsey), керівник Pension Partners застерігає довготермінових інвесторів від надмірного оптимізму на ринках протягом останнього тижня. Його моделі кількісного прогнозування показують, що скоро ринки протестують межу падіння 2009 року. Коли саме це відбудеться Ед точно сказати не може, але оцінює, що з високою ймовірністю це станеться до березня 2012 року. З «золотого рятувального човна» Демсі також радить пересісти на захисні активи, весь 2012 рік нас чекає затяжне падіння.
Ми відзначаємо третю річницю з моменту падіння Lehman Brothers, що є дуже символічним для поточного моменту. Страх глобального падіння інвестиційних банків посилився з повідомленням про втрату UBS 2,3 мільярдів доларів внаслідок несанкціонованих торгів трейдера, що призвело до раптового падіння курсу акцій UBS на 11%.
Таких повідомлень не бракує і на інших провідних фінансових сайтах світу. Але такої концентрації негативних новин не було давно. Це означає, що падіння фондових ринків готується провідними фінансовими інституціями світу, що впливають на громадську думку через світові медіа.
Інвестиційна стратегія підготовки до провалу фондового ринку
Такі стратегії, що орієнтуються на раптове падіння світової економіки, називають Чорними Лебедями. Такі стратегії вже давно використовують провідні фінансисти світу, зокрема, Насім Талеб та Нуріель Рубіні, які очолюють аналітичні департаменти великих інвестиційних компаній. Вони купують відносно дешеві фінансові продукти, що спрацьовують на великих обвалах ринку, приносячи інвесторам фантастичну доходність у разі настання різких обвалів на фондових ринках. Сучасні моделі фінансової аналітики все ще працюють з так званими нормальними розподілами, що надають маленьку ймовірність настанню глобальним кризам («тонкі хвости»). А тому такі продукти є недооціненими з точки зору можливості настання екстремальних подій. Оскільки багато гравців ринку ставлять на падіння світових індексів до березня 2012 року, то й стратегія має орієнтуватись на похідні цінні папери з терміном погашення після червня 2012 року. Для визначення оптимальної стратегії ми зупинимось на таких конкуруючих ідеях, що ґрунтуються на різних прогнозах розвитку ринкової ситуації:
- ринки будуть коливатись впродовж четвертого кварталу з раптовими падіннями та підйомами на +/- 5%;
- ринки будуть слабко коливатись доти, поки раптово не впадуть на 15%-25%.
Ці дві інвестиційні ідеї вимагають використання різних інструментів для їх імплементації:
- придбати серію з кол і пут опціонів з різними термінами до погашення та різними страйками;
- придбати переважно пут опціони з терміном погашення у червні 2012 року з кількома різними страйками на різні світові індекси.
Що таке кол та пут опціон?
Пут опціоном називають право продати базовий актив за наперед визначеною ціною (страйкова ціна) у наперед визначений момент часу у майбутньому.
Кол опціоном називають право придбати базовий актив за наперед визначеною ціною (страйкова ціна) у наперед визначений момент часу у майбутньому.
Таким чином, купуючи пут опціони ми ставимо на падіння, а купуючи кол опціони – на зростання фондового ринку. Для оцінювання таких фінансових продуктів використовують відому формулу Блека-Шоулза і Мертона, що включає наступні параметри:
C - ціна опціону кол;
S - ціна акції;
E – ціна виконання опціону;
R - неперервна безризикова процентна ставка;
T - термін до виконання опціону;
σ - стандартне відхилення акції у розрахунку на рік;
N(d) - значення функції розподілу для нормально розподіленої випадкової величини в точці d.
Не дивно, що європейські фондові індекси почали тиждень з падіння. За ними почнуть падати і американські індекси. Поспішайте придбати інструменти, що зорієнтовані на падіння фондових індексів, денна доходність яких може сягати 50%-70%.
Джерело: Інвестиційний консультант, http://www.investadviser.com.ua
Фото
Відео
